天天热点评！首批主板注册制新股启动“打新”

首批主板注册制新股“打新”启动。3月27日，中重科技、登康口腔两只新股开启申购；中电港、常青科技、中信金属、海森药业4只新股的申购日为3月28日；柏诚股份、江盐集团、南矿集团、陕西能源4只新股的申购日为3月29日。

全面注册制下，主板“打新”规则较以往有所变化。其中，新股定价将主要采用市场化询价方式，23倍市盈率将被打破。业内专家提醒，在此背景下，新股投资具有较大的市场风险，投资者应了解上市公司基本面，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作。

(相关资料图)

前五日不设涨跌幅限制

全面注册制下，“打新”规则有了新的变化。最大的变化是，主板注册制新股询价和定价取消了23倍市盈率上限，将定价权交给市场。市场人士表示，注册制下，主板新股定价将遵循“市场化询价”，相对应的，可能会出现科创板、创业板新股定价高而首日破发的情形。

在网上申购方面，每一申购单位的新股数量由之前的1000股调整为500股，对应市值要求也调整为5000元。同时，参与主板注册制新股申购，仍需满足T-2日前20个交易日的对应市场的日均市值在1万元以上（含1万元）。对于新股申购，投资者有且只有一次有效申购机会。根据规定，无论使用多账户同时申购一只新股，还是单一账户多次申购同一新股，均为第一笔申购有效，其余申购无效。

在涨跌幅方面，与科创板和创业板一样，此次主板施行全面注册制之后，前5日不设涨跌幅限制。第6个交易日开始，恢复每日10%的涨跌幅限制。这也意味着新股上市“连板效应”将不复存在。

另外，新股上市，股票简称新增特殊标识。主板注册制新股上市首日简称前加标识“N”，上市次日至第5个交易日，将在简称前新增“C”标识。

值得一提的是，投资者“打新”申购并且“中签”后，还要在账户里留存足够的资金以方便缴款。如果“中签”但没有缴款，就会视为放弃认购。而放弃认购要付出的代价是，投资者连续12个月内累计出现3次“中签”（包括新股、新债）但未足额缴纳认购资金情形的，将被列入限制申购名单，自其最近一次放弃认购次日起的180日（含次日）内不得参与网上新股、新债申购。

两只新股发行价均低于报价平均水平

3月23日，全面注册制下，首批主板注册制新股发行价出炉。当晚，中重科技、登康口腔披露发行价，中重科技发行价格为每股17.80元，对应发行市盈率为29.01倍；登康口腔发行价格为每股20.68元，对应市盈率为36.75倍。

中重科技公告显示，有562家网下投资者管理的8608个配售对象参与了初步询价，报价区间为每股6.10元至每股50.28元，四数孰低值为每股18.7521元。此次发行价格对应发行市盈率为29.01倍，低于中证指数有限公司发布的公司所处行业最近1个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司静态市盈率平均水平。

根据公告，中重科技本次募投项目预计使用募集资金金额为12.54亿元。按本次发行价格每股17.8元和9000万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计公司募集资金总额为16.02亿元，扣除约1.05亿元的发行费用后，预计募集资金净额为14.97亿元。

登康口腔公告显示，有627家网下投资者管理的8096个配售对象参与了初步询价，报价区间为每股1.68元至每股59.65元。登康口腔募集资金总额预计为8.9亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额约为8.26亿元。

登康口腔公告显示，本次发行价格每股20.68元对应的发行人2021年扣除非常性损益后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为36.75倍，低于同行业可比上市公司2021年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率51.61倍，但高于中证指数有限公司发布的同行业最近1个月平均静态市盈率18.18倍，超出幅度约为102.15%，仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

中重科技和登康口腔公告中，发行人和保荐人（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性作出投资决策。

值得注意的是，中重科技、登康口腔本次确定的发行价格均低于网下报价四数孰低值，即低于报价平均水平。

交易所呼吁理性参与询价

全面实行股票发行注册制，对市场各方组织参与证券发行承销业务提出了更高要求。近日，上交所第一届股票公开发行自律委员会召开第一次工作会议，讨论科创板自律委行业倡导建议的衔接安排。为促进全面实行股票发行注册制下企业平稳发行，防范可能出现的潜在风险，自律委建议借鉴科创板试点注册制的经验，复制推广实践中行之有效的倡议安排，适用于主板、科创板证券发行承销活动，并提出行业倡导建议。

深交所第一届股票发行规范委员会也于近日召开2023年第一次工作会议。深交所呼吁市场各方共同遵守，理性、有序开展或者参与深市IPO发行承销业务，共建资本市场良好生态，保障全面实行股票发行注册制平稳运行。

在倡议中，沪深交易所均表示，参与方应合规理性参与询价、实施定价。采用询价方式发行的，建议初步询价结束后，剔除拟申购总量中报价最高部分的比例不超过3%，也不低于1%。沪深交易所建议发行人和主承销商综合考虑企业基本面、询价报价情况、市场与行业环境、承销风险等，审慎评估定价是否超出网下投资者报价“四个值”的孰低值及超出幅度，超出幅度不高于30%。建议网下投资者深化专业研究、独立客观报价，主承销商提高投资价值研究报告撰写质量，不断提升承销执业水平。

市场人士建议，投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作，监管机构、 发行人和保荐人（主承销商）均无法保证股票上市后不会跌破发行价格。新股投资具有较大的市场风险，投资者需要充分了解新股投资及主板市场的风险，仔细研读发行人招股意向书中披露的风险，并充分考虑风险因素，审慎参与新股发行。

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