环球今头条！主板注册制新股发行市盈率20倍到90倍 市场化定价机制作用显现

全面注册制下首批新股距离上市再近一步。3月27日，两只主板注册制新股发行中签率出炉。其中，中重科技回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.05%。登康口腔回拨机制启动后，网上定价发行的中签率为0.029%。

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同一天，本周启动“打新”的另外8只主板注册制新股定价结果也悉数出炉。从10家新股定价来看，发行价格市盈率从20倍到90倍不等，其中仅两只新股的市盈率低于23倍。

市场人士表示，从询价、定价和申购情况看，全面注册制下定价总体符合市场化规律和预期，市场化定价机制作用逐步显现，定价结果总体合理适中。

首批10家企业询价结果出炉

首批两只主板注册制新股中签率出炉。中重科技公告显示，回拨机制启动后，网下最终发行数量为2700万股，占发行总量的30%；网上最终发行数量为6300万股，占发行总量的70%。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.05%。

登康口腔公告显示，回拨机制启动后，网下最终发行数量为860.9万股，占此次公开发行数量的20%；网上最终发行数量为3443.45万股，占此次公开发行数量的80%。回拨机制启动后，此次网上定价发行的中签率为0.029%。

全面注册制下，另外8只主板企业也已完成询价定价。从募资金额来看，沪市5家公司募资额区间为13亿元至33亿元，募资总额93亿元，略高于招股书中预计募投项目所需资金总额75亿元。其中，中信金属募资总额低于募投项目所需资金，其他4家公司募资金额均超出募投项目所需资金。深市5只新股募集资金在7.56亿元至72亿元之间，4家企业实现足额募资，合计募资118.88亿元，也高于预计募资总额。

10只主板新股均按照市场化询价方式确定发行价格。在沪市方面，中重科技、中信金属、常青科技、江盐集团、柏诚股份5只新股发行价格在每股6.58元至每股25.98元之间，发行市盈率区间为20倍至41倍，中位数为35倍；在深市方面，登康口腔、中电港、海森药业、陕西能源、南矿集团5只新股发行价格在每股9.6元至每股44.48元之间，发行市盈率在26.81倍至90.63倍之间，中位数34.66倍。

需要注意的是，前述发行市盈率是以经审计的2021年扣非前后归母净利润孰低指标计算。有业内人士提醒，投资者需结合新股2022年经营业绩变化情况看市盈率。例如，沪市5家公司2022年经营业绩较2021年均有不同程度增长，按照2022年归母净利润计算的动态市盈率区间为15倍至28倍，中位数为24倍。深市陕西能源2022年经审阅的扣非后利润同比增长近510%，发行价对应2022年市盈率为14.86倍。

市场化定价机制作用逐步显现

全面注册制新股询价定价采用市场化机制，打破了核准制下最高23倍市盈率的规则。从10家新股定价来看，仅2只新股的市盈率低于23倍。业内人士认为，从询价定价和申购情况看，全面注册制下定价总体符合市场化规律和预期，市场化定价机制作用逐步显现，定价结果总体合理适中。

在询价过程中，投资者积极参与，热情较高。据悉，5只深市新股参与询价的网下配售对象数量约在8000个左右，报价整体分散。其中，首家申购企业登康口腔网上投资者积极、理性参与申购，申购有效户数为1186.35万户；网上中签率为0.029%，与今年深市主板核准制中位水平基本持平。初步测算，登康口腔回拨机制启动后网下投资者获配比例预计超过0.01%，较今年以来深市主板核准制中位水平提升约18%，网下投资者获得感有所提升。

询价结束后，发行人、承销商切实履行定价承销主体责任。5只沪市新股最终定价在投资者报价“四数孰低值”基础上进行了不同程度折让，折让幅度为5.1%至15.9%，中位数为12%。其中，柏诚股份、江盐集团、常青科技最终定价较“四数孰低值”分别下调15.9%、14.8%、12%，折让幅度相对较大。

市场人士表示，目前来看，新股定价较为审慎，在实现市场化定价的同时，兼顾了稳定性。另外，投资者报价呈现明显分化。个人及一般机构投资者报价均值较低，部分投资者因报价低于发行价而未入围，中重科技、登康口腔个人投资者有效报价率分别为28%、36%。

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