近80家公司发布股东终止减持公告最新减持要求成效显现

来源：中国金融新闻网 2023-09-01 10:13:53

与过去监管对减持的要求主要集中在时间、规模、信息披露等方面不同，业内普遍认为，此次政策关注点聚焦在进一步规范大股东减持行为，选取破发、破净或分红作为衡量标准，不仅有助于提升市场稳定性，也将有效保护投资者信心。

(相关资料图)

8月27日，在财政部、税务总局公布减半征收证券交易印花税后，证监会也公布了一系列活跃资本市场、提振投资者信心的举措，其中，对相关方减持行为作出新要求一项备受关注。

此前，部分上市公司大股东宣布减持计划，对资本市场稳定性及投资者信心造成一定压力。充分考虑市场关切，证监会在减持新要求中指出，上市公司存在破发、破净情形，或者最近3年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近3年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

最新减持要求的效果立竿见影。截至8月31日《金融时报》记者发稿前，近4日内，已有79家A股上市公司发布公告称，公司控股股东、实际控制人、持股5%以上股东、董事或高级管理人员提前终止减持计划，从原因来看，大都是根据证监会进一步规范股份减持行为的相关要求，并结合自身情况作出的选择；与此同时，还有不少上市公司表态重要股东承诺不减持或拟积极增持。

国泰君安新股首席分析师王政之认为，对于控股股东和实控人的减持限制，将形成两方面成效。一方面，将有利于新股发行定价时不过度追高，保证发行价相对合理；另一方面，将对违规和投机减持造成的股价大跌风险进行控制，保障投资者合法权益。

减持计划纷纷提前叫停

8月27日晚间减持新规落地后，次日便有13家上市公司宣布大股东或董事及高级管理人员提前终止减持计划；此后的8月29日、30日、31日，越来越多上市公司加入到大股东终止减持的队伍中。截至8月31日，这一数量已达79家。

从行业分布来看，叫停减持计划的上市公司多集中在计算机、机械设备、生物医药、电子等行业。以几家生物医药类上市公司为例，8月29日，香雪制药公告称，公司近日收到控股股东广州市昆仑投资有限公司（以下简称“昆仑投资”）出具的《关于提前终止股份减持计划的告知函》，根据证监会进一步规范股份减持行为的规定，并结合自身情况，昆仑投资对减持计划予以提前终止。根据原减持计划，昆仑投资拟在6月21日起15个交易日后的6个月内以集中竞价交易的方式合计减持不超过1320万股，不超过香雪制药总股本的2%。

同日，科创板生物医药上市公司康希诺、赛诺医疗也分别发布了公司股东提前终止减持计划的公告，公告显示，两家上市公司相关方原减持计划均是在8月刚刚披露的；此后，翰宇药业、九强生物、长江健康、北大医药等上市公司也陆续宣布股东终止减持。

可以预计的是，接下来，或有更多不符合减持新规的上市公司大股东将终止减持计划。据华创证券策略首席分析师姚佩统计，基于最新减持要求进行筛选，A股上市公司中有2235家受限制不能减持，占比42%。从行业分布来看，数量最多的5个行业分别为机械设备225家、电子207家、医药生物198家、基础化工148家、电力设备141家。

“表面上看，此次减持新规实施后，生物医药、机械设备、电子、计算机等科技成长性板块，受到减持限制的上市公司是最多的。”长城证券副院长、首席策略分析师汪毅表示，但事实上，相比于其他板块，这些行业本身上市公司就比较多，如果将口径放在和行业横向比较来看，受新规影响最大的行业是房地产、银行和商贸零售，受到减持限制的家数占比同行业分别为97.62%、66.97%和63.46%，其他顺周期板块也明显呈现受限程度比成长性板块更高的特征，因此，此次新规旨在资本市场发挥逆周期调节作用。

保护中小投资者利益是核心

汪毅认为，本次减持新规和之前关于减持的相关规定最大的不同之处在于，将控股股东和实控人减持条件与上市公司分红和股价情况挂钩，之前控股股东和实控人对已经获得解禁的股票进行减持的相关规定总体来说比较宽松，除了创业板和科创板规定“公司上市时未盈利的，在公司实现盈利前，控股股东、实际控制人自公司股票上市之日起3个完整会计年度内，不得减持首发前股份”之外，对减持的限制更多的是控股股东和实控人本身是否存在违法违规的行为。

“破发不减持，可以从源头上约束不规范现象，去除融资端的弊端，并通过供需再平衡提升交易端活跃度。”创金合信基金首席经济学家魏凤春表示。

东兴证券非银首席分析师刘嘉玮也认为，规范减持的核心是保护中小投资者利益，从而实现让居民通过证券投资“能赚到钱”和资本市场繁荣向好的正向循环，后续中长期价值投资资金持续入市也将水到渠成。

值得一提的是，证监会同时要求，从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏；鼓励控股股东、实控人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。此外，证监会表示，正在抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任条款，加大对违规减持行为的打击力度。

“规范股东减持行为，有利于引导上市公司股东聚焦主业经营，合理规划产能扩建等相关投融资项目，将公司稳步业务发展和科学规划相结合，从而给投资者带来合理中长期分红回报。”川财证券首席经济学家陈雳对《金融时报》记者说。

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